Στο ξεκίνημα του 2024 οι επενδυτές ανέμεναν ότι θα συνεχιζόταν το ράλι στις χρηματιστηριακές αγορές παγκοσμίως, οι ταχείες μειώσεις επιτοκίων θα οδηγούσαν σε αποκλιμάκωση τις αποδόσεις των αμερικανικών επιτοκίων, το δολάριο θα υποχωρούσε ενώ θα ενισχυόταν τα νομίσματα των αναδυομένων αγορών.
Λίγο πριν από την εκπνοή της χρονιάς οι προβλέψεις έχουν πέσει πολύ έξω, όπως σημειώνει το Reuters.
Οι παγκόσμιες μετοχές σύμφωνα με τον δείκτη MSCI International ACWI Price Index είναι έτοιμες για δεύτερη συνεχή ετήσια άνοδο άνω του 17%, χωρίς να επηρεάζονται από τους πολέμους στη Μέση Ανατολή και την Ουκρανία, την οικονομική συρρίκνωση και την κατάρρευση του κυβερνητικού συνασπισμού στη Γερμανία, το χάος στον προϋπολογισμό της Γαλλίας και την επιβράδυνση της Κίνας.
Η υπεροχή των ΗΠΑ
Σε μεγάλο βαθμό η άνοδος οφείλεται στα πολύ σημαντικά κέρδη που έχει προσφέρει η Wall Street καθώς η επενδυτική φρενίτιδα για την τεχνητή νοημοσύνη και η ισχυρή οικονομική ανάπτυξη απορρόφησαν περισσότερα παγκόσμια οικονομικά κεφάλαια σε αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία. Το δολάριο ενισχύθηκε κατά 7% έναντι των ομολόγων από την αρχή της χρονιάς.
Η υπερβολή ενισχύθηκε μετά τη νίκη του Ντόναλντ Τραμπ στις εκλογές της 5ης Νοεμβρίου, καθώς οι traders επικεντρώθηκαν στα σχέδια του εκλεγμένου προέδρου για φορολογικές περικοπές και απορρύθμιση. O μεγαλύτερος ωφελημένος είναι η κρυπτογράφηση, καθώς ο Τραμπ είπε ότι θέλει να κάνει τις ΗΠΑ την παγκόσμια πρωτεύουσα των crypto. To bitcoin καταγράφει κέρδη της τάξης 128% από την αρχή της χρονιάς, ενώ σε συνεδρίαση έσπασε το φράγμα των 105. 000 δολαρίων .
Το 2025 οι παγκόσμιες αγορές είναι όλο πιο εκτεθειμένες στις τάσεις που επικρατούς στις ΗΠΑ. Ο κίνδυνος αναζωπυρώθηκε από το dot plot της Fed, που στην τελευταία συνεδρίαση του έτους προβλέπει λιγότερες μειώσεις επιτοκίων το 2025.
Οι επενδυτές ομολόγων από την άλλη διατηρούν τις αποδόσεις των αμερικανικών τίτλων σε υψηλά επίπεδα καθώς εκτιμούν ότι οι προεκλογικές οικονομικές θέσεις του Τραμπ (δασμοί και μεταναστατευτικό) θα τροφοδοτήσουν εκ νέου τις πληθωριστικές πιέσεις ενώ ενισχύονται οι φόβοι για τον υπερβολικό δανεισμό του Λευκού Οίκου που θα μπορούσε να δημιουργήσει μεγάλη αναστάτωση στη μεγαλύτερη αγορά ομολόγων του πλανήτη ύψους 28 τρισ. δολαρίων.
«Θα είναι δύσκολο, σε περίπτωση υποχώρησης (των ΗΠΑ), να βρει κανείς οπουδήποτε να κρυφτεί», δήλωσε ο επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής αγοράς της Barclays private bank, Julien Lafargue.
Wall Street
Ο δείκτης μετοχών S&P 500 της Wall Street καταγράφει κέρδη κατά 24% μετά από ένα παρόμοιο άλμα πέρυσι, στο ισχυρότερο διετές σερί του από το 1998.
Οι μετοχές της εταιρείας κατασκευής τσιπ τεχνητής νοημοσύνης Nvidi αυξήθηκαν κατά 172% το 2024, της αυτοκινητοβιομηχανία Tesla κατά 69%, ενώ η έκθεση των επενδυτών σε αμερικανικές μετοχές έφτασε σε επίπεδα ρεκόρ τον Δεκέμβριο.
Η συνδυασμένη αξία των λεγόμενων Magnificent Seven αντιπροσωπεύει περίπου το ένα πέμπτο του παγκόσμιου δείκτη μετοχών MSCI, σύμφωνα με την Schroders, αυξάνοντας τα επίπεδα απειλής της αγοράς εάν τα κέρδη τους ή η τεχνολογία τεχνητής νοημοσύνης απογοητεύσουν.
Η Ευρώπη
Το ευρώ διολίσθησε κατά περίπου 5,5% έναντι του δολαρίου φέτος, ενώ οι ευρωπαϊκές μετοχές σημείωσαν τις χειρότερες επιδόσεις σε σχέση με τις αντίστοιχες αμερικανικές από ό,τι είχαν εδώ και τουλάχιστον 25 χρόνια.
Μετά από τέσσερις μειώσεις των επιτοκίων από την ΕΚΤ η οικονομία της ευρωζώνης μειώνεται με πιο αργούς ρυθμούς, με ορισμένους οικονομολόγους να εκτιμούν ότι το 2025 θα είναι χρονιά ανάκαμψης για τη Γηραία Ήπειρο.
Ωστόσο οι πιθανότητες μια διεθνή αγορά να αποτελέσει αντίβαρο σε περίπτωση που οι ΗΠΑ έχουν πρόβλημα είναι μικρές. Ο χρυσός κέρδισε 27% το 2024, σημειώνοντας την καλύτερη ετήσια επίδοσή του από το 2010, λόγω των ισχυρών αγορών από τις κεντρικές τράπεζες, των γεωπολιτικών εντάσεων και της χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής από τις μεγάλες τράπεζες. Το πολύτιμο μέταλλο επιλέχθηκε επίσης από τους επενδυτές στο πλαίσιο της διαφοροποίησης.
Ο βασιλιάς δολάριο
Οι φόβοι για τους δασμούς των ΗΠΑ και η ισχύς του δολαρίου έχουν πλήξει ιδιαίτερα σκληρά τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών, επιδεινώνοντας τις απώλειες των χωρών που αγωνίζονται.
Τα νομίσματα της Αιγύπτου και της Νιγηρίας υποχώρησαν περίπου 40% έναντι του δολαρίου μετά από υποτιμήσεις και το ρεάλ της Βραζιλίας αποδυναμώθηκε περισσότερο από 20% καθώς εντάθηκαν οι ανησυχίες για το δημόσιο χρέος και τις δαπάνες.
Μεταξύ των κορυφαίων επιδόσεων το ραντ της Νότιας Αφρικής , το δολάριο του Χονγκ Κονγκ και το σέκελ του Ισραήλ κυμάνθηκαν σχεδόν αμετάβλητα για το έτος.
«Συνεχίζουμε να είμαστε επιφυλακτικοί για τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών και ο κύριος λόγος πίσω από αυτό είναι ο εμπορικός πόλεμος του Τραμπ» εξηγεί ο Arif Joshi, συν-επικεφαλής του χρέους των αναδυόμενων αγορών στη Lazard Asset Management.
Η Κίνα, το τρενάκι του τρόμου
Οι κινεζικές μετοχές βίωσαν μια άγρια χρονιά. Εκτινάχθηκαν σχεδόν κατά 16% σε μία μόνο εβδομάδα τον Σεπτέμβριο, όταν το Πεκίνο σηματοδότησε την ετοιμότητά του να τονώσει την εξασθενημένη οικονομία. Στη συνέχεια συνέχισαν την καθοδική πορεία.
Οι επενδυτές που παρέμειναν στην Κίνα το 2024 ανταμείφθηκαν με ετήσια κέρδη 14,5%, αλλά πολλοί αναμένουν ότι ο βραχυπρόθεσμος κύκλος ανόδου και πτώσης θα συνεχιστεί, διαταράσσοντας τις αγορές στην Ευρώπη και την Ασία, έως ότου το Πεκίνο αναλάβει άμεση δράση.
Οι ταύροι των ομολόγων μελανιάζουν
Τα επιτόκια μειώθηκαν φέτος σε όλες τις μεγάλες οικονομίες, αλλά οι επενδυτές ομολόγων υπέστησαν ετήσιες απώλειες αφού δαπάνησαν μεγάλο μέρος του 2024 τιμολογώντας περισσότερη νομισματική χαλάρωση από αυτή που αποφάσισαν οι κεντρικές τράπεζες, καθώς ο πληθωρισμός παρέμεινε πιο επίμονος από ό,τι αναμενόταν.
Οι αποδόσεις των 10ετών αμερικανικών ομολόγων αυξήθηκαν κατά περίπου 60 μονάδες βάσης το 2024, η απόδοση των 10ετών βρετανικών ομολόγων αυξήθηκε κατά 100 μονάδες βάσης και οι αποδόσεις των 10ετών γερμανικών κατά 16 μονάδες βάσης.
Στην Ιαπωνία, όπου τα επιτόκια αυξήθηκαν δύο φορές φέτος καθώς επιταχύνθηκε ο πληθωρισμός, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου πρόσθεσε 45 μονάδες βάσης στο μεγαλύτερο ετήσιο άλμα από το 2003.
Το επόμενο έτος φαίνεται δύσκολο για τις αγορές ομολόγων που δεν είναι σίγουρες για το πώς οι πολιτικές του Τραμπ θα επηρεάσουν την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ. Η αναταραχή στην αγορά γαλλικών ομολόγων τον περασμένο μήνα σηματοδότησε επίσης ότι οι εκδικητές των ομολόγων είναι έτοιμοι να τιμωρήσουν τις κυβερνήσεις για υπερβολικό δανεισμό.
Η έκπληξη – Ποια ομόλογα έφεραν κέρδη
Τα κέρδη των επενδυτών ομολόγων το 2024 προήλθαν από ορισμένες από τις πιο επικίνδυνες αγορές.
Τα χρεοκοπημένα ομόλογα σε δολάρια του Λιβάνου επέστρεψαν περίπου 100% κατά τη διάρκεια του έτους, καθώς οι επενδυτές ανέμεναν ότι η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή θα αποδυνάμωνε την ένοπλη ομάδα Χεζμπολάχ.
Ένα φιλόδοξο πρόγραμμα μεταρρυθμίσεων και η προοπτική επιστροφής του Τραμπ στον Λευκό Οίκο τροφοδότησαν με απόδοση 100% τα ομόλογα σε δολάρια που εξέδωσε η Αργεντινή, ο ηγέτης της οποίας Χαβιέρ Μιλέι έχει στενούς δεσμούς με τον εκλεγμένο πρόεδρο των ΗΠΑ. Ενισχυμένα από τα στοιχήματα ότι ο Τραμπ θα μπορούσε να τερματίσει την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία, τα ουκρανικά ομόλογα επέστρεψαν πάνω από 60%.
Πηγή ΟΤ
