Αν και αναμένεται ευρέως να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια η Fed στη διήμερη συνεδρίαση της που ολοκληρώνεται την Τετάρτη 19 Μαρτίου το ενδιαφέρον όλων στρέφεται στο πόσο ανοιχτή είναι η κεντρική τράπεζα να συνεχίσει τον κύκλο χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής.
Τα μέλη της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοιχτής Αγοράς εκτιμάται ότι θα διατηρήσουν για δεύτερη συνεχόμενη συνεδρίαση αμετάβλητα τα επιτόκια στο εύρος 4,25%-4,5%.
Οι επενδυτές θα δώσουν ιδιαίτερη προσοχή στις προβλέψεις της κεντρικής τράπεζας για τον πληθωρισμό, την ανεργία και την πορεία των επιτοκίων, που θα περιλαμβάνονται στην ανακοίνωση της Fed. Τον Δεκέμβριο, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Fed προέβλεψαν δύο μειώσεις των επιτοκίων το 2025.
Από εκείνη την συνεδρίαση κύλησε πολύ νερό στο αυλάκι. Η Wall Street των ταύρων έδωσε την σκυτάλη στις αρκούδες, με τις αμερικανικές μετοχές να χάσουν 6 τρισ. δολάρια σε αξία τις τελευταίες τρεις εβδομάδες, καθώς ο Τραμπ διπλασίασε τους δασμούς στην Κίνα, είπε ότι θα επιβάλει δασμούς 25% σε μεξικάνικα και καναδικά προϊόντα από τις 2 Απριλίου, επισύροντας αντίποινα από τους εμπορικούς εταίρους.
«Η χρηματιστηριακή αγορά προσπαθεί να αποκτήσει κάθε είδους εικόνα για το πότε η Fed θα είναι αρκετά άνετη για να εφαρμόσει την επόμενη μείωση των επιτοκίων», τονίζει ο Dominic Pappalardo, επικεφαλής στρατηγικής πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων της Morningstar Wealth. «Δεν νομίζω ότι η επίθεση των πρωτοσέλιδων και των νέων πολιτικών που προέρχονται από τον Λευκό Οίκο θα σταματήσει σύντομα».
Η μεταβλητή της οικονομίας
Αν και η διπλή εντολή της Fed αφορά την σταθερότητα των τιμών και τη μέγιστη απασχόληση η ευρωστία της αμερικανικής οικονομίας βρίσκεται πάντα στο επίκεντρο των αξιωματούχων της κεντρικής τράπεζας. Η ανάπτυξη που σημείωσε παρά το υψηλό κόστος δανεισμού το 2024 έκαναν πιο εύκολες τις αποφάσεις της νομισματικής πολιτικής με γνώμονα είτε τις πληθωριστικές πιέσεις είτε την αγορά εργασίας.
Ωστόσο το ξέφρενο μπαράζ των δασμών που ανακοινώνει και αναβάλει ο πρόεδρος Τραμπ έχει καταστήσει πιο δύσκολη την δουλειά των αξιωματούχων της Fed αλλά και των κεντρικών τραπεζιτών παγκοσμίως, καθώς δεν μπορούν να αποτιμήσουν τις επιπτώσεις στην οικονομία.
Ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ πριν 10 μέρες εξήγησε ότι η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ δεν βιάζεται να μειώσει τα επιτόκια, με την αγορά εργασίας να παραμένει ισχυρή, τον πληθωρισμό να βρίσκεται σε ανώμαλη πορεία προς τον στόχο του 2% της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ και την αβεβαιότητα να είναι μεγάλη σχετικά με την επίδραση των εμπορικών, δημοσιονομικών, μεταναστευτικών και ρυθμιστικών πολιτικών του Τραμπ.
Κι ενώ η ανησυχία διαπερνάει αγορές και επιχειρήσεις την προηγούμενη εβδομάδα ο ίδιος ο Αμερικανός πρόεδρος, Ντόναλντ Τραμπ αρνήθηκε να αποκλείσει το ενδεχόμενο ύφεσης της οικονομίας ή αύξησης των πληθωριστικών πιέσεων. Οι δηλώσεις του το προηγούμενο Σαββατοκύριακο οδήγησαν σε sell off τις παγκόσμιες αγορές καθώς η λέξη ύφεση άρχισε να τρομάζει επενδυτές και οικονομολόγους.
Οι αγορές αναμένουν την πρώτη μείωση των επιτοκίων τον Ιούνιο
Οι τρεις κυριότεροι δείκτες της Wall Street σημείωσαν πτώση άνω του 3% αυτή την εβδομάδα πλην του S&P 500 που έκλεισε με -2,2%. Ο Dow Jones ολοκλήρωσε τη δεύτερη συνεχόμενη αρνητική εβδομάδα και τη χειρότερη εβδομαδιαία πτώση από τον Μάρτιο του 2023. Για τον S&P 500 και τον Nasdaq αυτή ήταν η τέταρτη αρνητική εβδομάδα στη σειρά.
Fed και πληθωρισμός
Όσον αφορά τον πληθωρισμό που παραμένει σταθερά πάνω από το στόχο της κεντρικής τράπεζας τα νέα θύμισαν σκωτσέζικο ντους. Ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή αυξήθηκε λιγότερο από το αναμενόμενο τον Φεβρουάριο και διαμορφώθηκε στο 0,2%, μετά την επιτάχυνση κατά 0,5% τον Ιανουάριο, σύμφωνα με τα στοιχεία που ανακοίνωσε το Γραφείο Στατιστικής Εργασίας του υπουργείου Εργασίας. Οι πληθωριστικές πιέσεις κινήθηκαν με τον βραδύτερο ρυθμό των τελευταίων τεσσάρων μηνών, προσφέροντας μια ανάσα ενόψει των δασμών που αναμένεται να αυξήσουν το κόστος.
Ωστόσο οι αμερικανικές οικογένειες γίνονται ολοένα και πιο αισιόδοξες για τις προοπτικές της οικονομίας. Η ευρέως παρακολουθούμενη έρευνα του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν έδειξε ότι το καταναλωτικό κλίμα έπεσε κατακόρυφα τον Μάρτιο και ότι οι καταναλωτές βλέπουν τον πληθωρισμό για τα επόμενα πέντε χρόνια να τρέχει στο 3,9%, την υψηλότερη μέτρηση εδώ και περισσότερα από 30 χρόνια.
Τρεις μειώσεις βλέπουν οι traders
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης της Fed δείχνουν ότι ο Ιούνιος θα μπορούσε να είναι ο μήνας που θα η κεντρική τράπεζα θα αποφασίσει να μειώσει το κόστος δανεισμού, με πιθανές τρεις μειώσεις για όλο το 2025.
Όμως, η πιθανότητα τρίτης μείωσης των επιτοκίων, τον Δεκέμβριο, έχει διαβρωθεί καθώς οι χρηματοπιστωτικές αγορές αφομοιώνουν τις συνέπειες της επιδείνωσης της καταναλωτικής εμπιστοσύνης, που μπορεί να προμηνύει βραδύτερη ανάπτυξη και υψηλότερες προσδοκίες για τις πληθωριστικές πιέσεις και εντέλει υψηλότερο πραγματικό πληθωρισμό.
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Fed έχουν υποστηρίξει ότι θα χαλαρώσουν τη νομισματική πολιτική εάν το ποσοστό ανεργίας αυξηθεί απροσδόκητα, αλλά υποστηρίζουν επίσης ότι πρέπει να δουν περισσότερη πρόοδο στον πληθωρισμό και να έχουν τα μάτια τους στραμμένα στις προσδοκίες για τον πληθωρισμό ως πρόσθετο ανοδικό κίνδυνο.
Εβδομάδα κεντρικών τραπεζών
Η Fed δεν είναι η μόνη κεντρική τράπεζα που συνεδριάζει την εβδομάδα που έρχεται.
Οι αγορές αναμένουν ότι η Riksbank, η κεντρική τράπεζα της Σουηδίας, θα διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια την Πέμπτη, καθώς θα σηματοδοτήσει πιθανότατα το τέλος του κύκλου χαλάρωσης στη Σουηδία, η οποία ήταν από τις πιο επιθετικές κεντρικές τράπεζες των ανεπτυγμένων αγορών.
Η Τράπεζα της Αγγλίας (BoE αναμένεται) επίσης να διατηρήσει τα επιτόκια της, μια στάση πιθανώς πριν από περισσότερη χαλάρωση αργότερα μέσα στο έτος. Οι επενδυτές θα εστιάσουν στη διαίρεση της ψήφου μεταξύ γερακιών και περιστεριών.
Η SNB, κεντρική τράπεζα της Ελβετίας, που έχει ήδη τα χαμηλότερα επιτόκια στην G10, αναμένεται να μειώσει το επιτόκιο αναφοράς της σε μόλις 0,25%, τροφοδοτώντας ενδεχομένως περισσότερα ερωτήματα σχετικά με το αν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα επιστρέψουν σε αρνητικό έδαφος, αλλά αυτό δεν είναι η τρέχουσα προσδοκία των διαπραγματευτών.
Η Τράπεζα της Ιαπωνίας
Η Τράπεζα της Ιαπωνίας (BOJ) εκτιμάται ότι διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα στη συνεδρίαση της επόμενης εβδομάδας, αν και το διοικητικό συμβούλιο μπορεί να συζητήσει μια αύξηση ήδη από τον Μάιο, με το βλέμμα στον εγχώριο πληθωρισμό και τη μεταβλητότητα της αγοράς που προκαλείται από την αβεβαιότητα σχετικά με την εμπορική πολιτική των ΗΠΑ, ανέφεραν πηγές στο Reuters.
Ο Διοικητής της BOJ, Καζούο Ουέντα έδωσε τον τόνο με γερακίσια σχόλια στο κοινοβούλιο την Πέμπτη, προβλέποντας ότι η σταθερή αύξηση των μισθών θα μετατραπεί σε αυξημένες καταναλωτικές δαπάνες.
Τα συνδικάτα της Ιαπωνίας φαίνεται ότι θα πάρουν και πάλι μέσες αυξήσεις μισθών περίπου 6% στις φετινές εαρινές διαπραγματεύσεις, ένα μόλις έκλεισε συμφωνία για μέση αύξηση λίγο πάνω από 5%.
πηγή: ΟΤ
