Παρασκευή, 1 Αυγούστου 2025
29.9 C
Athens

Γιατί ένα ισχυρό ευρώ θα μπορούσε να είναι κακό νέο για τις ευρωπαϊκές εταιρείες;

Η απότομη ενίσχυση του ευρώ που παρατηρείται μέχρι στιγμής μέσα στο 2025 θα μπορούσε να αρχίσει να επιβαρύνει τα κέρδη των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων, με τον αντίκτυπο να είναι πιθανό να εμφανιστεί καθώς ξεκινά η περίοδος κερδών του δεύτερου τριμήνου.

Σύμφωνα με πρόσφατη ανάλυση της Bank of America, ένα ισχυρότερο ευρώ – παράλληλα με την εξασθένηση των πωλήσεων – μπορεί να συμπιέσει τα κέρδη του δείκτη STOXX 600, σηματοδοτώντας ενδεχομένως την πιο αδύναμη επίδοση των τελευταίων πέντε τριμήνων.

Η συναλλαγματική ισοτιμία ευρώ – δολαρίου αυξήθηκε κατά 9% το τελευταίο τρίμηνο, φθάνοντας σε υψηλό τετραετίας και σηματοδοτώντας την ισχυρότερη τριμηνιαία επίδοση από τα τέλη του 2022.

Εν τω μεταξύ, η αξία του ευρώ έναντι πολλών ξένων νομισμάτων, που παρακολουθείται από την ΕΚΤ, αυξήθηκε κατά 4,6% το τελευταίο τρίμηνο, φθάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο που έχει καταγραφεί την 1η Ιουλίου.

Αναμένεται συρρίκνωση των κερδών

Καθώς αρχίζει η περίοδος κερδών δεύτερου τριμήνου στην Ευρώπη, η συναίνεση των αναλυτών της Wall Street δείχνει μείωση 3% στα κέρδη ανά μετοχή (EPS) σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι.

Η πτώση αυτή, που υποστηρίζεται από τη συρρίκνωση των πωλήσεων κατά 3%, αντικατοπτρίζει τόσο την υποχώρηση της ζήτησης όσο και τη δυσμενή δυναμική των συναλλαγματικών ισοτιμιών.

Οι τομείς της ενέργειας και της καταναλωτικής διακριτικής ευχέρειας (κλάδοι που πωλούν μη απαραίτητα αγαθά) αναμένεται να αποτελέσουν τη μεγαλύτερη επιβάρυνση για τα κέρδη του δείκτη, αντισταθμίζοντας τη συνεχιζόμενη ανθεκτικότητα της υγειονομικής περίθαλψης.

Μετά από δύο τρίμηνα θετικής ανάπτυξης, τα κέρδη από τους κυκλικούς κλάδους, εξαιρουμένων των χρηματοπιστωτικών, αναμένεται να επιστρέψουν σε συρρίκνωση, με τις προβλέψεις για τα κέρδη ανά μετοχή να έχουν μειωθεί κατά 2,5% μόνο τον τελευταίο μήνα.

«Η αύξηση των κερδών του β’ τριμήνου για τους κυκλικούς κλάδους (εκτός των χρηματοπιστωτικών) αναμένεται να γίνει και πάλι αρνητική μετά από δύο τρίμηνα θετικής ανάπτυξης», δήλωσε ο Andreas Bruckner, στρατηγικός αναλυτής μετοχών της Bank of America, προσθέτοντας ότι «οι θετικές μακροοικονομικές εκπλήξεις στην ευρωζώνη συνεπάγονται σταθερά κέρδη EPS, αλλά η ισχύς του ευρώ αποτελεί κίνδυνο».

Ενώ οι χρηματοπιστωτικοί τομείς είχαν στηρίξει τα κέρδη σε προηγούμενα τρίμηνα, η συμβολή τους αναμένεται να είναι υποτονική αυτή τη φορά. Οι μακροοικονομικές εκπλήξεις της ευρωζώνης ήταν ελαφρώς θετικές το δεύτερο τρίμηνο – συνήθως, σημάδι αξιοπρεπών επιδόσεων κερδών που πρόκειται να έρθουν.

Τι προβλέπουν για τα ευρωπαϊκά κέρδη οι αναλυτές

Οι αναλυτές έχουν ήδη μειώσει τις προβλέψεις των ευρωπαϊκών κερδών για το 2025, αναφέροντας ως βασικούς κινδύνους την ανατίμηση του νομίσματος και την αύξηση των εμπορικών φραγμών.

Από τις αρχές Απριλίου, οι προσδοκίες αύξησης των κερδών ανά μετοχή κατά συναίνεση, τόσο για το 2025 όσο και για το 2026, έχουν μειωθεί κατά περίπου 5%, με 17 από τους 20 σημαντικότερους τομείς να έχουν υποβαθμιστεί – οι αυτοκινητοβιομηχανίες έχουν πληγεί περισσότερο.

Οι προσδοκίες για την αύξηση των κερδών ανά μετοχή το 2025 έχουν μειωθεί στο μισό, από 6% σε 3%.

Η Bank of America προβλέπει μείωση κατά 4% σε ετήσια βάση για τα κέρδη ανά μετοχή το 2025, καθώς οι αντίξοες συνθήκες του παγκόσμιου εμπορίου, οι επιπτώσεις των δασμών και η επιβράδυνση των επενδύσεων στις ΗΠΑ επιβαρύνουν τους Ευρωπαίους εξαγωγείς και τις πολυεθνικές εταιρείες.

Τρεις κρίσιμες εκθέσεις κερδών

Σχεδόν τα δύο τρίτα των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων πρόκειται να ανακοινώσουν κέρδη μέχρι το τέλος Ιουλίου.

Ανάμεσά τους, τρεις εταιρείες αποτελούν «καμπανάκι» και είναι πιθανό να υπαγορεύσουν μεγάλο μέρος του τόνου της αγοράς για το τρίμηνο:

1) Η ASML Holding N.V. θα υποβάλει έκθεση στις 16 Ιουλίου. Η μεγαλύτερη ευρωπαϊκή εταιρεία ημιαγωγών, με κεφαλαιοποίηση περίπου 264 δισ. ευρώ, αναμένεται να παρουσιάσει αύξηση των κερδών ανά μετοχή κατά 32% στα 5,30 ευρώ, με τα έσοδα να προβλέπονται στα 7,61 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 23% σε ετήσια βάση.

Οι επενδυτές θα εξετάσουν εξονυχιστικά τα αποτελέσματα για ενδείξεις ότι η ζήτηση που σχετίζεται με την τεχνητή νοημοσύνη συνεχίζει να προστατεύει την εταιρεία από τις ευρύτερες γεωπολιτικές και εμπορικές πιέσεις. Παρά τον «άνεμο» της AI, οι μετοχές της ASML παρέμειναν αμετάβλητες το 2025.

2) Η SAP SE, η μεγαλύτερη εισηγμένη εταιρεία της Ευρώπης, με κεφαλαιοποίηση 308 δισεκατομμυρίων ευρώ, αναφέρει στις 22 Ιουλίου. Οι αναλυτές προβλέπουν κέρδη ανά μετοχή 1,46 ευρώ, από 1,10 ευρώ πριν από ένα χρόνο, ενώ τα έσοδα αναμένεται να ανέλθουν στα 9,15 δισ. ευρώ από 8,29 δισ. ευρώ. Οι μετοχές του γίγαντα λογισμικού έχουν αυξηθεί κατά περίπου 11,5% μέχρι στιγμής φέτος, ενισχυμένες από την αισιοδοξία των επενδυτών γύρω από τον ψηφιακό μετασχηματισμό και την υιοθέτηση του cloud.

3) Η UniCredit SpA θα είναι η πρώτη μεγάλη τράπεζα της ευρωζώνης που θα ανακοινώσει αποτελέσματα δεύτερου τριμήνου, επίσης στις 22 Ιουλίου. Οι αγορές θα επικεντρωθούν στον τρόπο με τον οποίο οι τράπεζες πλοηγούνται στον κύκλο μείωσης των επιτοκίων της ΕΚΤ.

Με την κεντρική τράπεζα να έχει μειώσει το επιτόκιο διευκόλυνσης καταθέσεων στο 2% τον Ιούνιο, οι αναλυτές αναμένουν ότι τα κέρδη ανά μετοχή της UniCredit θα υποχωρήσουν κατά 3,5% σε ετήσια βάση στα 1,55 ευρώ, με τα έσοδα να μειώνονται κατά 3% στα 6,16 δισ. ευρώ.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ

ΟΙ ΑΝΑΓΝΩΣΤΕΣ ΜΑΣ

ΤΕΛΕΥΤΑΙΑ NEA