Η πορεία των διεθνών αποθεματικών και οι ρυθμίσεις της μακροοικονομικής πολιτικής θα είναι το «κλειδί» για την αξιολόγηση των όποιων επιπτώσεων των πρόσφατων πολιτικών γεγονότων στην Τουρκία στην πιστοληπτική ικανότητα του κράτους.
Σύμφωνα με όσα αναφέρει η Fitch Ratings, τα ισχυρότερα εξωτερικά αποθέματα ασφαλείας, συμπεριλαμβανομένων των βελτιωμένων διεθνών αποθεμάτων και των μειωμένων ενδεχόμενων υποχρεώσεων σε ξένο συνάλλαγμα, έχουν στηρίξει την ενίσχυση του κρατικού πιστωτικού προφίλ της Τουρκίας εν μέσω ενός πιο συμβατικού και συνεπούς μείγματος πολιτικής από το 2023.
Μετά τη φυλάκιση Ιμάμογλου
Η φυλάκιση του δημάρχου της Κωνσταντινούπολης Εκρέμ Ιμάμογλου με την κατηγορία της διαφθοράς και της τρομοκρατίας, προκάλεσε μεγάλες διαδηλώσεις σε διάφορες πόλεις.
Αυτό, με τη σειρά του, οδήγησε σε περαιτέρω συλλήψεις διαδηλωτών από την αστυνομία. Ο Ιμάμογλου, ο οποίος αρνείται τις κατηγορίες, είναι εξέχων επικριτής του προέδρου Ρετζέπ Ταγίπ Ερντογάν και κύριο πολιτικό πρόσωπο της αντιπολίτευσης.
Η σύλληψη του Ιμάμογλου στις 19 Μαρτίου οδήγησε σε αστάθεια στις χρηματοπιστωτικές αγορές, συμπεριλαμβανομένων των πιέσεων υποτίμησης της λίρας, και υψηλότερων αποδόσεων των κρατικών ομολόγων και των spreads των CDS.
Τα διεθνή αποθέματα μειώθηκαν σε 163,1 δισ. δολάρια ΗΠΑ την εβδομάδα που έληξε στις 21 Μαρτίου, από 171,1 δισ. δολάρια την προηγούμενη εβδομάδα. Η καθαρή θέση των ξένων περιουσιακών στοιχείων της κεντρικής τράπεζας, η οποία δημοσιεύεται καθημερινά, δείχνει ότι η μείωση των συναλλαγματικών διαθεσίμων συνεχίστηκε μέχρι τις 25 Μαρτίου, αλλά έκτοτε έχει υποχωρήσει.
Η τουρκική οικονομική πολιτική
Οι υπεύθυνοι χάραξης οικονομικής πολιτικής της Τουρκίας ανταποκρίθηκαν τονίζοντας τη δέσμευσή τους σε ένα μείγμα πολιτικής που χαρακτηρίζεται από αυστηρή νομισματική πολιτική και αναμενόμενη βελτίωση της συνοχής των εισοδηματικών και δημοσιονομικών πολιτικών. Ο πρόεδρος Ερντογάν επανέλαβε επίσης δημοσίως την υποστήριξή του στο υφιστάμενο οικονομικό πρόγραμμα.
Περαιτέρω αδυναμία της λίρας θα επηρέαζε αρνητικά τις προηγούμενες εκτιμήσεις της Fitch για μείωση του πληθωρισμού
Η Κεντρική Τράπεζα της Δημοκρατίας της Τουρκίας αύξησε το ανώτατο όριο του επιτοκίου δανεισμού μίας ημέρας στο 46% σε ενδιάμεση συνεδρίαση στις 20 Μαρτίου, διατηρώντας παράλληλα το επιτόκιο πολιτικής στο 42,5%. Επίσης, παρέτεινε τη διάρκεια των δημοπρασιών καταθέσεων σε λίρες και εξέδωσε βραχυπρόθεσμα γραμμάτια για την απορρόφηση ρευστότητας σε λίρες, ενώ παρείχε προθεσμιακές πράξεις συναλλάγματος που διακανονίζονται σε λίρες.
Τι εκτιμά η Fitch
Από το 2018, μια σειρά επεισοδίων χρηματοπιστωτικής πίεσης οδήγησε σε απότομη υποτίμηση της λίρας, διάβρωση των διεθνών αποθεμάτων, αύξηση της δολαριοποίησης και υψηλότερο πληθωρισμό.
Η Fitch πιστεύει ότι η Τουρκία έχει την ικανότητα να διαχειριστεί το τρέχον επίπεδο μεταβλητότητας, δεδομένης της δηλωμένης δέσμευσης στο τρέχον μείγμα πολιτικής, της παραδοχής μας ότι οι οικονομικές αρχές, ιδίως η κεντρική τράπεζα, έχουν περιθώριο να αυστηροποιήσουν τη νομισματική πολιτική εάν είναι απαραίτητο, του χαμηλού ελλείμματος του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών και των ισχυρότερων αποθεματικών από ό,τι κατά τη διάρκεια προηγούμενων περιπτώσεων πίεσης.
Ωστόσο, η κλίμακα της μείωσης των αποθεματικών από τις 19 Μαρτίου αναδεικνύει τους κινδύνους που απορρέουν από την αυξημένη πολιτική αβεβαιότητα και τις προκλήσεις που αντιμετωπίζουν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής για τη διατήρηση των κερδών από το πρόγραμμα επανεξισορρόπησης, ιδίως τη μείωση των τρωτών σημείων στο συναλλαγματικό ισοζύγιο, τον διατηρήσιμο αποπληθωρισμό και την αποκατάσταση της προβλεψιμότητας της πολιτικής.
Η Fitch πιστεύει ότι η Τουρκία έχει την ικανότητα να διαχειριστεί το τρέχον επίπεδο μεταβλητότητας
Δεν είναι σαφές πώς και πότε μπορεί να επιλυθεί η τρέχουσα πολιτική αβεβαιότητα. Η παρατεταμένη ή αυξημένη αβεβαιότητα θα μπορούσε να αποδυναμώσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών, οδηγώντας σε περιοδική αστάθεια της αγοράς, συνεχείς πιέσεις στη λίρα και τα διεθνή αποθέματα, επιδείνωση των προσδοκιών για τον πληθωρισμό και τη συναλλαγματική ισοτιμία και μεγαλύτερη δολαριοποίηση.
Αναμέναμε ήδη την επιβράδυνση της απο-δολαριοποίησης το 2025 κατά την πιο πρόσφατη αναθεώρηση της πιστοληπτικής μας ικανότητας στις 31 Ιανουαρίου, όταν επιβεβαιώσαμε την αξιολόγηση της Τουρκίας σε «BB-»/σταθερή, καθιστώντας την περαιτέρω συσσώρευση αποθεμάτων εξαρτώμενη από τις εισροές κεφαλαίων.
Περαιτέρω αδυναμία της λίρας θα επηρέαζε αρνητικά την πιο πρόσφατη πρόβλεψη της Fitch – Παγκόσμιες Οικονομικές Προοπτικές – Μάρτιος 2025- για μείωση του πληθωρισμού στο 25% έως το τέλος του 2025, από 44,4% πέρυσι.
Πηγή: ΟΤ
